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分析师跟踪、所有权性质与融资约束

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证券分析师是上市公司投资者关系管理的一个重要组成部分。本文从证券分析师“信息中介”的角度对其市场功能进行研究。主要运用2005-2007年沪、深A股上市公司的面板数据，在尤拉方程投资模型(Euler-equation Model)的基础上，加入分析师跟踪变量，通过观察投资现金流敏感性的变化以验证我国的证券分析师是否具有缓解公司的外部融资约束的功能。研究证明，证券分析师可显著降低政府干预较少的国有控股公司的高投资现金流敏感性，从而有效缓解了其面临的融资约束困境。同时，对于政府干预较为严重的国有控股公司及民营控股公司，由于其高的投资现金流敏感性主要是由于代理问题引起的，研究结果显示，证券分析师未能显著降低由代理问题引致的高投资现金流敏感性，即其不具有监督功能。这一点不同于西方的研究结论。本文的研究结果为上市公司管理层积极引导分析师关注从而为有效实施投资者关系管理提供了经验证据。

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来源
《中国会计学会财务成本分会2009年年会暨第二十一次理论研讨会》|2009年|1-15|共15页
会议地点广州
作者
宫义飞; 夏雪花;
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作者单位

中国会计学会;

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会议组织
正文语种
原文格式 PDF
中图分类企业资金管理;金融市场;
关键词
上市公司; 企业管理; 融资约束; 证券分析;

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