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首页> 中文会议>第十五届中国实证会计国际研讨会 >年报语调与公司内部人交易:'表里如一'还是'口是心非'?

年报语调与公司内部人交易:'表里如一'还是'口是心非'?

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基于我国A股非金融公司2007-2014年报语调的文本分析,本文研究了年报语调与年报公告后的内部人交易行为之间的关系.研究发现,年报语调越积极,公司高管及高管亲属在年报公布后一段期间内的卖出股份金额越大,净买入股份金额越小,这表明,公司管理层一边在编制年报时采用积极语调暗示他们看好公司基本面和发展前景,一边在年报公布后卖出其所持公司股票,属于典型的"口是心非"行为.进一步研究发现,在信息透明度越低的公司,高管的净买入股份金额与年报语调越显著负相关;在正向盈余管理程度越高的公司和非国有控股公司,高管的净买入股份金额与年报语调越显著负相关,即管理层越有可能"口是心非";最后,非核心高管净买入股份金额均与年报语调的负相关关系比核心高管更加显著,但是,核心高管亲属的净买入股份金额与年报语调显著负相关,而非核心高管亲属无此现象.此外,未发现公司重要股东的股票交易与年报语调之间存在显著关系.

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