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股市泡沫、制度回应与人的有限理性——以南海公司与轮船招商局股价波动之比对为视角

摘要

英国南海公司与清末轮船招商局都曾出现股市泡沫.官方的制度回应不但未能阻止泡沫化,还给证券市场带来深远的负面影响.在承认人的理性存在有限性之前提下,比对两家企业的史实,探求在不同历史背景下制度如何对股市泡沫作出有效回应,更易于发现法制对于股票交易的意义所在.制度回应要充分意识到人的有限理性。建制者不但要意识到群体基于有限理性而产生的从众现象,还要意识到建制者自身因为有限理性而对事件作出回应的局限性。有限理性影响下的股票交易仍需法制。尽管当前的国企己经与轮船招商局有本质上的区别,但是基于两者都含有明显的国家色彩,所以有关国企的股票发行与交易问题仍要吸取其教训,国企不因为国有之性质而逃离法律的规制。

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