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人民币汇率市场四阶段结构特征分析——基于马尔科夫区制转换的藤Copula-GARCH模型

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针对人民币升值问题,构建马尔科夫区制转换的藤Copula模型,分析两次汇改及金融危机时期人民币汇率四阶段的非对称动态相依及结构转换特征,并探讨人民币汇率市场的"杠杆效应".研究表明:在两次汇改和金融危机前后阶段，人民币汇率市场呈现出明显的高波动特征，波动聚集现象显著，且大部分都存在明显的杠杆效应;马尔科夫区制转换模型能够准确地捕捉到人民币汇率第一次汇改的临界点,但对第二次汇改却存在滞后;该模型对美联储采取第一轮量化宽松的货币政策的捕获,表现出较好的能力;在捕捉人民币汇市之间的相依结构方面,采用t-Copula藤结构在整体上表现良好。

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来源
《中国管理科学与工程学会2013年年会暨第十一届中国管理科学与工程论坛》|2013年|154-167|共14页
会议地点北京
作者
WU Heng-yu; 吴恒煜; HU Gen-hua; 胡根华; LIN Zhang-xi; 林漳希;
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作者单位

中国管理科学与工程学会;

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会议组织
正文语种
原文格式 PDF
中图分类汇兑、对外金融关系;
关键词
人民币汇率; 波动特征; 藤Copula模型; 全自回归条件异方差模型; 马尔科夫区制转换;

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