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我国企业债券信用利差与宏观经济因素关系研究——基于TVP-VAR模型

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在企业债券市场不断发展、企业债违约事件频发的背景下,作为信用产品发行与交易的重要定价依据,信用利差受到了研究者的广泛关注.中国企业债信用利差与宏观经济指标具有显著联动关系,探究两者的动态时变关系,能够在宏观层面上更好地把控与调节市场风险.选取2010-2019年季度数据,将CPI、PMI、无风险利率与企业债信用利差纳入TVP-VAR模型中,得出以下结论:信用利差存在反经济周期现象,即经济衰退时风险增大引起信用利差增大,经济趋势利好时信用利差减小;从时变角度看,信用利差与宏观经济指标的响应程度在经济波动趋势大的年份显著高于经济平稳的年份,长期看响应程度趋于平稳.PMI、无风险利率在长期对信用利差具有显著负向冲击,CPI对信用利差波动的贡献率较低.基于此提出实施稳健的宏观经济政策等针对性建议,为企业债定价、监管者控制市场风险、制定相关发展策略提供依据,推动中国企业债市场健康发展.

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来源
《第十五届（2020）中国管理学年会》|2020年|1-11|共11页
会议地点成都
作者
曹培慎; 王洁怡;
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作者单位

中国管理现代化研究会;

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会议组织
正文语种
原文格式 PDF
中图分类 F832.51;
关键词
企业债券; 信用利差; 宏观经济因素; TVP-VAR模型;

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