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新常态下金融市场中烟草资本多样化投资的选择方向——基于国内十年间金融交易平台上市公司的检验实证

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在新常态下中国烟草行业中的烟草消费市场趋于饱和,烟草自有资本下行压力较大,如何在金融市场中维持烟草自有资本的不缩减,已经是烟草行业迫切的问题.关于金融市场股利政策的信号传递理论、代理成本理论均认为现金金融市场股利政策应该更加受到烟草资本欢迎.本文以2005-2015年中国A股10139起金融市场股利政策公告为样本,对金融市场股利政策公告的短期市场反应进行估计,利用倾向得分匹配方法(Propensity Score Matching)对不同金融市场股利政策的市场反应差异进行检验.检验结果表明,整个事件窗内,股票金融市场股利政策和混合金融市场股利政策的累积异常收益率要显著高于现金金融市场股利政策.实施现金金融市场股利政策的公司其股东财富显著降低,实施股票金融市场股利和混合金融市场股利政策的公司能够获得显著为正的累积异常收益率.对于股票金融市场股利和混合金融市场股利政策的市场反应在控制其他影响因素后,在较长事件窗口下并不存在显著差异.

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来源
《中国烟草学会2018年学术年会》|2018年|1-16|共16页
会议地点北京
作者
刘斌;
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作者单位

中国烟草学会;

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会议组织
正文语种
原文格式 PDF
中图分类 F426.8;F832.51;
关键词
烟草行业; 上市公司; 多样化投资; 股利政策; 市场反应;

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