人民币升值预期下我国资产价格波动分析

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2005年我国实施汇率制度改革,自此人民币步入快速升值的通道。人民币持续升值造成人民币升值预期强烈,大量赌人民币升值的“热钱”流入我国股市、楼市,推高资产价格的同时,给我国经济带来了巨大风险。本文在分析人民币升值预期形成原因的基础上,量化了人民币升值预期,并分析了人民币升值预期对资产价格的传导机制。紧接着我们选取“汇改”前后的历史数据实证分析了人民币升值预期对我国股票价格、房地产价格的影响。实证结果显示,人民币升值预期不论在“汇改”前,还是“汇改”后都与资产价格存在相关关系,但“汇改”后两者之间的联系更紧密。人民币升值预期与资产价格之间存在长期的均衡关系,“汇改”后,人民币预期升值,股票价格、房地产价格均上涨明显。但人民币升值预期对各行业股票价格和各地区房地产价格的影响程度不同,股票价格存在着行业异质性,房地产价格也存在着区域异质性。人民币升值预期与资产价格不仅存在着长期静态关系,人民币升值预期在短期内对股票价格和房地产价格也有动态影响。在此基础上,本文提出稳定人民币汇率,斩断升值预期;引导资产价格回归理性;保持货币政策独立性。

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作者
张晓东;
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作者单位

首都经济贸易大学;

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授予单位首都经济贸易大学;
学科金融学
授予学位硕士
导师姓名王曼怡;
年度 2012
页码
总页数
原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类汇兑、对外金融关系;
关键词
人民币升值预期; 资产价格; 传导机制; 货币政策;

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