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我国股权众筹投资者权益保护问题研究

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摘 要

Study on Investors' Rights and Interests Protectio

Abstract

绪论

第一章股权众筹概论

1.1 股权众筹融资模式的产生

1.2国内股权众筹的发展现状

1.3 股权众筹投资者保护问题的由来

第二章 股权众筹风险因素分析

2.1 法制环境风险

2.1.1非法公开发行证券的风险

2.1.2非法吸收公众存款的风险

2.2 平台运营风险

2.2.1平台定位不清晰的风险

2.2.2平台职责范围模糊的风险

第三章 股权众筹投资者权益受损原因分析

3.1信息不对称

3.2行权渠道不通畅

3.3未建立有效的退出机制

3.4资金托管制度不完善

第四章股权众筹风险防范机制述评

4.1众筹平台估值目标公司机制

4.1.1成本法估值

4.1.2市场法估值

4.2众筹平台信用评级机制

4.3独立的第三方投资尽调机制

第五章股权众筹投资者权益保护措施

5.1加强平台融后的监管职责

5.2建立完整的融资方信息披露制度

5.3完善融后纠纷解决机制

5.4建立专业性的行业自律协会

参考文献

在学期间研究成果

致 谢

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摘要

互联网技术的高速发展催生了新型金融业态的产生,股权众筹便是这一时期诞生的一种融资模式,相较于传统的银行贷款、P2P等融资方式而言,股权众筹具有高效率、涉及面广、成本低等鲜明的经济学价值。但由于其中的参与者素质参差不齐,融资过程中信息不对称,相关监管法律的缺失等不利因素的存在,使得该融资活动的外部风险显著增加,尤其是参与投资的众筹股东,与众筹平台和融资方相比,他们通常受制于有限的专业知识,不通畅的行权渠道以及不对称的信息等困境,导致他们的合法的股东权益无法得到有效保障。若任由上述情形这样发展下去,那么这种负面影响势必会阻碍股权众筹行业的整体前进。因此,我们有必要给处于绝对弱势地位的众筹股东提供一定的保护措施。 本文运用文献研究法、数学建模法、案例分析法和比较分析法等方法对众筹股东权益保护进行了多维度的分析和研究,正文可分为以下四个部分。 第一部分是股权众筹概述,本章首先从公司的日常财务活动角度出发,阐明了小微初创企业在进行融资时的考量和选择,以及确定以股权众筹这种方式进行融资的原因--股权众筹具有融资成本低、效率高的经济学价值;其次,从平台数量、融资规模以及参与人数等方面,对我国股权众筹的发展现状作了相应的概述,并通过展示股权众筹的流程图来表明其过程的复杂性以及其蕴藏着巨大的运行风险。 第二部分是对股权众筹存在的主要运行风险进行了分析。本章将股权众筹的风险分成两个部分,一部分是来自外部市场的运营风险,这主要是指法制环境风险,股权众筹因为监管法规不健全导致其稍有不慎就会触及传统监管法规的“红线”;另一部分是股权众筹作为互联网金融本身携带的内生性风险,这主要是指股权众筹平台运营过程所带来的风险,通常由平台的定位不清、职责不明确引起。 第三部分则是针对融资前保护众筹股东合法权益提出的建议。这部分建议主要从三个方面展开,首先是采用一定的指标对股权众筹平台进行评级,股权众筹投资者可以根据这一结果来选择一家靠谱的平台;其次是对融资方的公司进行估值,文章分别从成本法、市场法以及收益法三个角度来阐述,论证了投资者在进行投前需认真考量公司价值的意义以及由此给自己所占股权大小所带来的影响, 帮助他们规避投资前不合理的风险;最后要介绍的是针对融资方发起的尽职调查,分别从公司的财务尽调、法律尽调、业务尽调三个角度来进行阐述,并阐述在各种尽调中识别欺诈的方法。 第四部分是针对股权众筹投资者在投资前遇到的风险,提出了相应的解决措施。这些措施主要从以下三个方面进行叙述:首先,为帮助投资者了解企业的可投资性及未来可塑性,可利用数学估值模型对企业进行估值;其次,为了防止平台跑路、资金被挪用等事件的发生,投资前应当慎重选择一家靠谱的平台,为此对股权众筹平台的进行细化评级,可以有效地降低这一风险;最后,为了全方位的了解目标公司的业务、财务以及法务情况,可聘请专业的中介机构对其展开尽职调查。 第五部分则是针对融资后保护众筹股东合法权益提出的建议。建议主要从以下几个方面展开:第一,应当在项目成功融资后,加强股权众筹平台的监管职责;第二,为了降低在融资过程中因信息不对称给众筹股东带来的风险,应当要在全行业建立起完整的融资方信息披露制度;第三,传统的纠纷解决机制已经不能满足互联网金融高速发展的需求,建议在传统纠纷解决机制的基础上引入在线纠纷解决机制;第四,发挥行业自律监管的积极作用,配合司法力量共同维护行业的健康发展。

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