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“上市公司+PE”型并购基金运作研究——以广证珠广传媒基金为例

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1 绪论

1.1研究背景与意义

1.2国内外研究现状

1.3研究方法和内容安排

1.4可能的创新点和不足

2 案例介绍

2.1广证创投

2.2珠江钢琴

2.3基金要素

3 案例背景

3.1我国上市公司并购基金的现状

3.2我国上市公司并购基金的优势

3.3我国上市公司并购基金存在的问题

4 案例分析

4.1珠广传媒基金设立动因分析

4.2珠广传媒基金的具体运作分析

4.3珠广传媒基金运作中的问题分析

5 案例启示

5.1并购基金的设立应紧紧围绕着新兴产业布局

5.2并购基金应采取多种方式降低双层委托代理风险

5.3并购基金应加强对标的企业的投后管理能力

5.4并购基金应合理设置退出阶段的业绩补偿条款

参考文献

致谢

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摘要

“上市公司+PE”型并购基金作为独特的并购基金模式,在我国并购重组市场已经被普遍采纳。这种模式拓宽了上市公司的融资渠道,有效的促进了产业整合,降低了PE退出的风险。然而上市公司并购基金在运作过程中存在的问题也较多,例如内幕交易、投后管理能力不足等,因此对其具体运作进行研究具有重要的现实意义。
  本文分为四章来分析上市公司并购基金的具体运作,主要采用案例研究法。首先在进行国内外经济学者的理论阐述之后,以广证珠广传媒基金为案例,详细介绍了广证珠广传媒基金的基金要素。接着通过搜集最新数据对我国上市公司并购基金的规模数量、涉及行业以及PE机构的退出收益等进行分析,在数据分析的基础上发现我国上市公司并购基金的特殊优势,主要体现在可实现双方在资本和业务层面的优势互补、扩大了上市公司的融资来源和PE的退出渠道等。然后就案例本身深入分析了双方设立并购基金的动因,通过较全面的分析珠广传媒基金的具体运作,发现其在投后管理以及项目选择等方面存在特殊的优势。接着对案例存在的问题进行分析,发现珠广传媒基金在运作中存在如部门设置不完善、对GP的约束能力不够等问题。最后,针对广证珠广传媒基金在运作过程中的亮点和不足,本文认为,并购基金的设立应紧紧围绕着新兴产业布局而不是股价炒作,并购基金还要加强自身对标的企业的投后管理能力等,更好的促进我国产业升级转移与资本市场的健康发展。

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