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资本结构、公司治理与公司绩效——兼论国有企业资本结构与公司业绩关系

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英文文摘

图表目录

第1章 绪论

1.1 问题的提出

1.2 研究思路

1.3 研究方法

1.4 研究难点与可能的创新及贡献

1.5 研究结构安排

第2章 理论基础与文献综述

2.1 公司治理理论综述

2.2 资本结构理论综述

2.3 资本结构与公司治理研究综述

第3章 资本结构与公司治理的理论分析

3.1 公司治理结构模式比较分析

3.2 资本结构与委托代理问题

3.3 资本结构与控制权

3.4 资本结构与激励机制

第4章 资本结构与公司治理的实证分析

4.1 研究假设

4.2 探测性数据分析的意义

4.3 因子分析

4.4 实证分析

第5章 资本结构与公司绩效的实证分析

5.1 研究假设

5.2 实证检验设计

5.3 实证结果分析

第6章 国有企业资本结构与公司业绩实证分析

6.1 国有企业资本结构的演进

6.2 国有企业资本结构特点分析

6.3 国有企业股权结构与公司价值的数理分析

6.4 国有企业资本结构的实证研究

第7章 研究结论与政策建议

7.1 主要的结论

7.2 政策建议

7.3 研究的局限性与未来的研究方向

参考文献

附表

附表1: 2004年资本结构因子分析

附表2: 2007年资本结构因子分析

附表3: 2004年资本结构与公司治理分析

附表4: 2007年资本结构与公司治理分析

附表5: 2004年公司业绩与资本结构分析

附表6: 2007年公司业绩与资本结构分析

附表7: 国有企业资本结构与公司价值分析

后记

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摘要

本文旨在综述前人的研究成果,从传统的经济学理论、财务学理论和新制度经济学理论入手,以企业理论为基础,构建理论模型,提出研究假设,选取我国上市公司的实际数据信息进行统计检验及统计分析。把研究的结果运用于我国国有企业的公司治理的实际中,希望能为我国国有企业的改革提供有意义的理论依据与参考作用。
   本文通过理论分析,指出资本结构是通过影响委托代理问题、控制权以及激励机制,达到公司治理的目的。文中运用了中国股改前2004年、股改后2007年的我国上市公司的数据进行了实证分析。结果表明企业的债务融资可以降低公司的代理成本;资本结构对公司治理中的控制权有正面的作用;企业负债越高越不利于对高管人员的激励。通过对资本结构与公司绩效的研究,结果发现,资产负债率与公司业绩显著负相关,股权结构与公司业绩呈现非线性关系。股权性质对公司绩效的影响不显著。而股权的变化不影响公司的业绩。
   对我国国有上市公司1997至2006年十年的面板数据分析,得出的结论基本与所有上市公司分析的结果吻合。从而也验证了本文对国有企业的股份比例与产出关系的理论推导。因此,对我国国有企业的公司治理,应该适当降低负债比率,规范合理的股权结构,降低代理成本,减少企业的行政干预与权力争斗,让国有企业真正走向市场;建立健全国有企业管理层的激励机制;完善外部治理体系。

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