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【6h】

信息非对称条件下风险投资分阶段投资博弈模型研究

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目录

文摘

英文文摘

1 绪论

1.1 问题提出与研究意义

1.1.1 问题的提出

1.1.2 本文研究的现实意义与理论意义

1.2 国内外研究综述

1.2.1 国外研究综述

1.2.2 国内研究综述

1.3 研究的内容与目前存在的问题

1.3.1 研究的内容

1.3.2 目前研究存在的问题

2 相关研究理论基础

2.1 博弈论理论

2.1.1 信号传递

2.1.2 信息甄别

2.2 逆向选择与道德风险

2.3 风险投资与分段投资理论

3 基于动态信号传递的逆向选择分段投资博弈模型

3.1 逆向选择的形成原因

3.2 预测产出作为动态信号的分段风险投资博弈模型

3.2.1 博弈模型假设

3.2.2 博弈模型建立

3.2.3 t=2时的博弈模型求解

3.3 本章小结

4 单合同分阶段投资道德风险博弈模型研究

4.1 道德风险产生及原因

4.2 单合同分阶段投资模型研究

4.2.1 博弈模型建立

4.2.2 博弈模型分析

4.3 本章小结

5 结论与展望

5.1 研究结论

5.2 研究展望

参考文献

攻读硕士学位期间发表学术论文情况

致谢

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摘要

风险投资作为一种独特的投资行为,与高新技术产业发展有着特殊的关联性,在市场实践中发展迅速,并形成了一个风险投资市场新形态。近些年,风险投资的分段投资虽然已经逐渐得到风险投资家们的认可与大量应用,但由于风险投资的复杂性,从理论上深入研究的文献不多,用数量模型讨论的更是缺乏,这使得对我国的风险投资业受到一定的制约。针对于此,笔者应用数学建模、信息经济学、博弈论、分段投资机理等多种理论知识写成该论文,其目的在于以分阶段投资为方式,用信号传递和信息甄别两种手段分别降低逆向选择和道德风险,提高风险资本运作效率,为解决由非对称信息引发的相关问题提供方法。本文通过两个分段投资模型分析研究以上问题。
   (1)采用以预测产出为信号的动态传递模型,利用贝叶斯后验概率规则将信号进行修正,用于契约合同签署后的其它阶段投资过程中。在阶段投资前进行新的信号传递、预测评估、契约调整,以动态信号传递方式,解决投资过程中的逆向选择问题。文中对该模型的第二阶段模型进行求解分析,得出有关最优行动和最大期望阶段效益的结论,并给出相关数学表达形式。并认为,该讨论方法可以应用到之后的各阶段投资过程中。
   (2)对道德风险,文中采用“雇主先行”的甄别模式,即由风险投资家建立契约合同给风险企业家。从风险投资家角度,分析如何设定契约能够最大化个人收益。风险投资家在合同中给出关于报酬的激励条件,用于约束风险企业家在风险项目运作过程中的行为,这样可以有效降低道德风险问题的发生率,为风险投资家在阶段投资中建立优质契约提供决策依据。
   两个模型分别通过产出预测得到最优投资额方案和单合同激励约束方式两个途径,研究讨论非对称信息条件下风险投资家和企业家的策略,两个模型都利于风险投资的稳定运行。

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