中国新上市公司股价表现及其影响因素研究

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本文以中国新上市公司股票在长期的价格表现为研究对象。国外相关研究表明，新上市公司股票在发行后普遍存在弱势现象，即新上市公司股票的收益弱于市场平均收益。新上市公司股价长期弱势现象较普遍存在于国际上主要股票市场，20多年来，以美国学者为首，各国学者都对新上市公司的长期弱势现象进行了全面的分析研究，并探究其原因。
　　但是到目前为止，对于长期弱势现象的研究仍处于实证检验和分析阶段，并未在其原因和理论分析上达成较为一致的结论。特别是长期弱势现象并不符合有效市场假说，不能从经典金融学的理论入手加以解释。目前国外对于长期弱势现象的理论研究较为集中于行为金融学领域。本文也从行为金融学入手，结合中国股票市场的特殊性，对可能影响中国新上市公司股价长期表现的因素进行分析。
　　本文选取了2001年1月1日-2007年1月1日间在中国沪深A股市场上市的全部371家非ST公司作为研究样本，考察其36个月的超额收益率，寻找中国A股市场新上市公司是否存在长期弱势以及弱势的时间。在这基础上，本文选取一定的变量，建立实证回归模型，考察对中国新上市公司股价长期表现影响显著的因素。
　　通过本文研究发现，中国新上市公司股票价格在长期存在明显弱势现象。但是与国际上普遍的3-5年弱势期不同，中国新股的弱势期大约为1年左右。本文还发现，对中国新股长期表现影响显著的因素有首日收益率、中签率和公司成立时间。本文在实证研究的基础上，结合中国股票市场的特殊性，对影响因素的形成机制进行理论分析。最后本文结合中国股票发行市场的发展现状，提出了一些有利于中国股票发行市场进一步发展的政策性建议。

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作者
景雪;
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作者单位

华东师范大学;

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授予单位华东师范大学;
学科金融学
授予学位硕士
导师姓名殷德生;
年度 2010
页码
总页数
原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类 F832.51;
关键词
新上市公司; 股价表现; 股票发行市场; 首日收益率;

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