参数、非参数GARCH模型与半参数GARCH模型的比较研究

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信息技术的飞速发展和金融市场日趋全球化的倾向，导致新的金融产品不断涌现，极大地增加了金融投资和银行业务的复杂性，而区域性的金融风暴和银行危机都表明，需要加强对金融产品稳定性的研究。对金融业进行谨慎的管制，除了急需构建新的不同种类的理论模型、使其更贴近现实世界外，更迫切的任务是，需要以微观数据为基础的实证研究。金融资产价格的波动是金融体系风险积累的重要来源之一，几乎所有的金融危机都与金融资产价格的波动相关。因而，对于波动性的定量建模是对金融资产波动性研究的核心内容之一，目前，参数、非参数、半参数建模的思想越来越多地应用于金融领域。大量的实证研究表明，金融数据中存在着波动集群性和高峰厚尾的特性，因此，用一般的时间序列模型来拟合金融数据的波动性就显得不太合适。GARCH模型是目前度量金融市场波动性的有力工具之一。参数GARCH模型是常用的模型，但是参数GARCH模型存在模型误设的缺陷。为了解决模型误设的问题，人们就提出了非参数GARCH模型，而非参数GARCH模型存在着“维数灾难”和难以对估计出的模型进行解释的问题，因此，为了弥补参数GARCH模型和非参数GARCH模型的缺陷，本文引入了半参数GARCH模型。半参数GARCH模型将参数部分和非参数部分有机地结合起来，它的参数部分能对模型进行一定的解释，非参数部分又能削减估计值与真实值之间的误差。半参数GARCH模型是半参数模型的一种，但是现有的半参数估计方法对于半参数GARCH模型并不适用，本文给出了估计半参数GARCH模型的两阶段迭代算法。通过实证分析，发现沪深股市收益率序列存在着异方差性，本文运用参数GARCH模型，非参数GARCH模型，半参数GARCH模型来拟合沪深股市收益率波动性。实证分析结果表明：非参数GARCH模型和半参数GARCH模型拟合的波动率比参数GARCH模型更接近真值，而半参数GARCH模型比非参数GARCH模型对所研究问题的解释能力要强，且能解决非参数GARCH模型“维数灾难”的缺陷。

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作者
王芳;
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作者单位

四川大学;

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授予单位四川大学;
学科金融数学与计量经济学
授予学位硕士
导师姓名李竹渝;
年度 2007
页码
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原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类经济数学方法;
关键词
金融数学; 参数GARCH模型; 非参数GARCH模型; 半参数GARCH模型; 迭代算法;

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