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民营快递企业借壳上市的动因及绩效分析——以申通快递为例

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1. 导 论

1.1研究背景和意义

1.2 研究思路和方法

1.3预期贡献

2. 基本理论及文献综述

2.1基本理论

2.2文献综述

2.3 文献述评

3.申通借壳艾迪西的总体概况及动因分析

3.1交易双方基本情况

3.2交易概况

3.3动因分析

4. 申通借壳艾迪西绩效分析

4.1 财富效应分析

4.2 财务绩效分析

5. 结论、建议及不足

5.1 研究结论

5.2 对其他快递企业上市之路的建议

5.3 研究的局限性

参考文献

后记

致谢

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摘要

当今社会，电子商务快速且全面的覆盖了社会的各个群体，这一背景为快递行业市场提供了前所未有的机遇，因此众多的民营快递企业借势迅速崛起。为抢占市场，各家快递企业之间的市场竞争日趋激烈。在资本市场的利益驱动及发展需要的推动下，快递企业纷纷开始谋求上市之路。然而，受限于政策法规及资源稀缺性等因素，公司直接 IP0上市并不容易，上市成本较高，标准较严格且需要较长时间的准备，因此，借壳上市便成为了快递企业上市的快捷之路。借助借壳上市这一途径，既能够最大程度的发挥资源的效用，又能促进产业结构与市场经济结构的优化与升级，从而拓宽了企业的融资之路，有利于企业的资本扩张及规模扩大，增强企业的市场活力和资金动力，为企业抢占市场份额，扩大市场规模提供动力。2015年12月申通快递借壳艾迪西股份有限公司，成为率先上市的快递企业，开启了我国民营快递企业的上市之路。随后，圆通速递、顺丰控股也相继借壳上市。由于快递企业上市时间较短，目前对于快递企业的上市活动进行研究的文献相对较少，加之众多民营快递企业纷纷谋求上市之路的背景，因此，本文以申通快递借壳艾迪西为案例，对民营快递企业借壳上市的动因和绩效进行研究，可以为尚未上市的民营快递企业在进行上市活动时提供借鉴。
　　本文主要包括五部分内容，第一部分为导论，第二部分为基本理论及文献综述，第三、四部分为案例研究部分，第五部分为结论、建议及不足。其中案例研究部分为本文的重点，主要是从动因分析和绩效分析两个角度入手。在动因分析中，从交易背景及目的、财务动因、其他动因三个角度研究了申通快递借壳艾迪西的驱动因素。在绩效分析中，首先分析了申通快递借壳艾迪西所带来的财富效应，既分析了借壳公司申通快递的财富效应，又分析了壳公司艾迪西原股东的财富效应。然后对申通快递借壳艾迪西的财务绩效进行了分析，在分析过程中，首先选取了具有代表性及评价性的财务指标，然后按照一定的标准赋予了各项财务指标相应的权重，最后据此权重及不同时期上市公司的财务数据，计算出了借壳前后各季度的财务绩效得分并进行了对比。在对比分析中，不仅将申通和上市公司借壳前后的数据进行了纵向对比，还针对三家不同的快递公司进行了横向对比，得出了借壳上市对快递公司及壳公司都产生了正向的财务绩效的结论。最后根据申通快递借壳上市动因及绩效分析的结果，得出了结论并提出了一些建议。
　　本文的主要贡献在于选题方面，民营快递行业属于新兴行业，其上市活动更是最近两年才刚刚起步，因此本文对民营快递行业的借壳上市行为的研究，或许能对以后其他研究者进行快递企业上市活动的研究具有一定的参考价值。此外，本文以对民营快递企业借壳上市的研究为出发点，结合申通快递借壳艾迪西股份有限公司的案例，研究了申通快递借壳艾迪西股份有限公司的动因和绩效，并着重分析了借壳上市这一交易行为对上市公司的绩效水平带来的影响，为其他谋求上市的民营快递企业在进行上市方式的选择时提供一定的借鉴。

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