基础设施BOT项目投资决策的期权博弈分析

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基础设施对经济发展和社会进步具有重要意义，近些年来，我国加大了对基础设施的投资建设。BOT融资建设模式缓解了政府资金缺乏与公共资源需求的矛盾。但由于基础设施建设往往具有投资规模大、建设周期长、投资风险大的特点，所以对基础设施BOT项目投资决策方法的研究具有重大的现实意义。
　　本文讨论了以NPV为基础的传统投资决策方法的局限性，指出期权博弈理论可以解决项目的不确定性和机会的竞争性问题。结合基础设施建设和运营的具体情况，分析了基础设施BOT项目具有的实物期权特性，指出其中存在的两类重要的期权：延迟期权和扩张期权，并详细讨论了对扩张期权进行定价的二叉树模型输入参数的确定。其次，本文还分析了政府和项目公司在特许权期和建设成本上的博弈特点，在此基础上，把特许权期作为政府决策变量，建设成本作为项目公司决策变量，采用期权博弈方法建立了特许权期和建设成本的决策模型，并通过算例分析验证了模型的可行性，指出在基础设施分期建设的情况下，项目公司拥有扩张期权，即使特许权期缩短，项目公司为了实现其战略目标仍然不会减少建设成本的投入，解决了政府和项目公司分别在特许权期和建设成本上的决策问题。

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作者
郑其斌;
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作者单位

天津大学;

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授予单位天津大学;
学科管理科学与工程
授予学位硕士
导师姓名毕星;
年度 2014
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原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类基本建设研究与决策;博弈论;
关键词
基础建设; BOT模式; 投资决策; 期权博弈;

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