我国宏观金融利率模型的实证研究——基于Nelson-Siegel模型

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随着金融市场化的不断推进,上世纪八十年代以来各发达国家开始编制和公布国内利率期限结构曲线,对利率期限结构的研究从未曾间断过。当前,越来越多的经济学家开始重视研究利率期限结构与宏观经济间的关系,建立宏观金融模型以提高经典模型的精确性。本文也从这个角度出发,通过我国国债市场上交易债券做为样本,研究适合我国的利率期限结构模型。
　　在这篇文献中,本文首先介绍了利率期限结构相关理论,包括传统理论与现代理论,同时还介绍了该领域内的前沿研究方向;其次,介绍了在实证分析中需要用到的计量经济理论与模型;再次,对Nelson-Siegel模型以及其扩展模型进行了相关介绍,同时通过引用与比较法阐述了选择该模型对我国利率期限结构进行拟合的原因,并结合2009年到2013年在上交所上市国债,通过二阶段法对模型的参数进行了估计,根据参数经济含义对其可信性进行验证,结果表明 N-S模型能够拟合我国利率期限结构。最后,对引入宏观变量的N-S模型进行考察,主要通过考察CPI和M2两个宏观经济变量与模型中三个参数β0、β1、β2的关系来探究宏观变量对利率期限结构的影响,并据此关系建立宏观金融模型N-S(M),对N-S(M)与N-S模型在预测能力方面进行比较,发现二者都具有较好的预测作用,加入宏观经济变量后的N-S(M)模型提高了N-S模型对长期利率的预测精度。
　　在此过程中,本文通过协整检验考察了宏观变量与模型的三个因子具有长期均衡关系。同时建立变量间的VAR模型,通过脉冲响应与方差分解考察了二者在短期内的影响关系,并通过均方根误差考察两种模型的预测能力。在最后一章,本文指出本次研究中的不足以及进一步研究的方向。

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作者
史青;
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作者单位

云南财经大学;

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授予单位云南财经大学;
学科金融学
授予学位硕士
导师姓名潘冠中,戴静;
年度 2014
页码
总页数
原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类经济数学方法;汇兑、对外金融关系;
关键词
利率期限结构; Nelson-Siegel模型; 宏观金融模型; 协整检验; 计量经济;

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