中国股市与美国股市之间联动性研究

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声明

1 导论

1.1研究背景

1.2研究目的与意义

1.3研究思路和研究方法

1.4本文的结构和主要内容

1.5研究的主要创新

2 股票市场的联动文献综述

2.1联动定义

2.2联动性模型

2.2.1国际CAPM模型

2.2.2国际APT模型

2.2.3隐含变量模型(Latent Variables Model)

2.2.4协整分析

2.3联动性原因

2.3.1溢出效应(Spillover Effect)

2.3.2传染(Contagion)

2.4联动性实证方法论

2.4.1相关系数

2.4.2向量自回归(VAR:Vector Autoregression)模型

2.4.3协整和ECM模型

2.4.4自回归条件异方差模型类

2.4.5 EGARCH模型

2.5联动性实证研究概览

2.5.1股价收益率的联动

2.5.2波动率的联动

2.5.3地区联动

2.5.4金融危机与联动

2.5.5 ADR与联动

2.6联动性实证研究局限性的评价

3 中国和美国股市的比较研究

3.1中美股市发展的历史回顾

3.1.1中国股市发展历程回顾

3.1.2美国股市发展历程回顾

3.2中美股市的总量比较

3.2.1上市公司数量比较

3.2.2市价总值和GDP比率比较

3.2.3换手率比较

3.2.4市盈率比较

3.2.5国际化程度比较

3.3中美股市的股价指数趋势比较

3.4中美股市的收益率波动比较

3.4.1 收益率均值比较

3.4.2偏度和峰度比较

3.4.3 收益率序列的自相关性比较

3.4.4中美收益率分布的正态性比较

3.5中美股市的相关关系

3.6小结

4 股价收益率的联动检验结果

4.1引言

4.2研究方法

4.2.1单位根(Unit Root)

4.2.2向量自回归模型(VAR:Vector Autoregression)

4.2.3协整与误差修正模型(Vector Error Correction Model)

4.3数据选取与初步结果

4.3.1数据选取

4.3.2统计描述

4.3.3单位根检验

4.3.4 Johansen协整检验

4.4实证结果

4.4.1格兰杰因果关系检验

4.4.2脉冲响应函数与方差分解检验

4.5小结

5 股价波动率的联动检验结果

5.1引言

5.2研究方法

5.2.1 ARCH/GARCH类模型

5.2.2研究模型设计

5.3数据及其初步结果

5.4实证结果

5.4.1上海股市与美国股市结果

5.4.2深圳股市与美国股市结果

5.5 小结

6 中美股市之间联动原因分析

6.1引言

6.2传播与传染

6.3联立方程模型(Simultaneous Equation Model)

6.3.1联立方程模型概述

6.3.2联立方程模型的识别

6.3.3联立方程模型的估计

6.4模型设计

6.5实证结果

6.6联动性的传导因素

6.6.1投资者

6.6.2传导方向

6.6.3开放程度

6.6.4经济全球化

6.6.5市场因素

6.7小结

7 中美双重上市股票之间信息传导

7.1引言

7.2中国公司在美国上市的浪潮

7.3中国公司在美国上市的现状

7.3.1纽约证券交易所:大盘蓝筹股的集中上市之地

7.3.2纳斯达克市场:新兴成长的摇篮

7.3.3 OTCBB市场:中小民营企业买壳上市之首先

7.4研究方法

7.5数据及其基本统计特征

7.5.1数据选取

7.5.2基本统计特征

7.6实证结果

7.7小结

8 结论与展望

8.1主要研究结论

8.2评价和政策建议

8.2.1对外国投资者的启示

8.2.2对政策制定者和金融监管机构启示

8.3未来的研究方向

参考文献