股市财富效应对美国经常账户逆差的影响研究

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在经济全球化浪潮下，国际资本流动在优化资源配置、促进国际经济增长的同时，也成为传播危机、释放国别经济内部压力的通道。当前，美国经常账户的巨额逆差已成为威胁全球经济和金融稳定的来源。考虑到美国财政和贸易双赤字形成之时，正是20世纪90年代中期以来，资产经济猛烈爆发，股票和房产价格相继持续高涨的时期，分析财富效应对美国经常账户的影响，进而考察美国经济失衡与经济全球化的关系，对正确认识国际经济发展趋势和内在矛盾，提出对策，具有重要意义。本文试从经济和金融全球化的角度，通过流量和存量分析相结合的方法，讨论财富效应对美国高消费和投资的影响，证明当前美国外部不平衡的重要原因是资产增值效应而非“贸易不公平”。文章从研究财富效应入手，以国际收支吸收理论为切入点，综合研究财富效应与美国经常账户持续逆差之间的关系。通过实证研究，发现美国的吸收系数一直大于1，且随着年期的逼近而加大，吸收超出当期总产出的承受范围，就只能从国外借入资源，表现在国际收支上，就是经常账户逆差的增加。将股市财富、消费、投资、政府收支、实际有效汇率、经常账户余额等变量之间作定量分析，得出消费对股价指数的弹性为0.038，投资对当期股价指数滞后一期和三期的弹性为0.21、0.10，股市财富效应影响显著。通过向量自回归方法，检验了消费、投资和财政赤字的冲击效应，发现其对经常账户余额的冲击都是负面的，但股市财富效应、实际有效汇率对经常账户逆差的冲击都有一定的滞后，从而验证了关于国际收支吸收理论对经常账户逆差影响的分析。根据实证分析，本文认为在经济和金融全球化背景下，美国经济和货币霸权是导致美国经济失衡的重要原因，美国经常账户逆差问题是结构性、制度性、长期性的，反映了国际货币体系的深刻矛盾和各国相对竞争力的消长。要克服国际经济失衡，美国首先要解决边际吸收系数过大，压缩内需。同时要加强国际协调，避免国际经济的震荡。采取贸易战，压迫人民币升值，难以解决国际经济的结构性失衡。

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作者
楼云;
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作者单位

浙江工商大学;

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授予单位浙江工商大学;
学科金融学
授予学位硕士
导师姓名陈志昂;
年度 2006
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原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类证券市场;国际经济一体化;
关键词
股市财富效应; 美国; 经常账户逆差; 吸收分析方法; 经济全球化;

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