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PPP项目资产证券化融资风险管控研究——以A公司有轨电车PPP项目为例

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摘要

1.1研究背景与研究问题

1.2本文研究的应用价值

1.3研究现状与本文视角

1.4研究思路与分析方法

2.1 文献回顾

2.1.1 PPP模式与资产证券化

2.1.2 PPP项目的资产证券化

2.1.3融资风险

2.2理论基础

2.2.1 PPP模式概念及参与主体

2.2.2资产证券化参与主体及流程

2.2.3 PPP项目资产证券化融资风险来源分析

2.2.4风险分析方法

3 A公司有轨电车PPP项目概况

3.1 PPP项目资产证券化的目的及可行性分析

3.1.1 PPP项目及交通基础设施项目融资现状

3.1.2 PPP项目资产证券化的特点及目的

3.1.3 PPP项目资产证券化的可行性分析

3.2案例背景

3.2.1有轨电车在我国的发展现状

3.2.2 A公司PPP项目参与方情况

4 A公司有轨电车案例分析

4.1 A公司有轨电车资产证券化可行性分析

4.1.1合格基础资产的确认

4.1.2原始权益人的持续经营能力

4.1.3特殊目的载体设立

4.1.4资产专项计划产品设计

4.2 A公司有轨电车项目基础资产运营风险分析

4.2.1 资产证券化基础资产现金流预测

4.2.2资产证券化基础资产运营成本

4.2.3 资产证券化偿还情况分析

4.3 PPP项目资产证券化融资风险分析

4.3.1 系统风险

4.3.2资产证券化特殊风险

5 PPP项目资产证券化融资风险应对建议

5.1发起人应对建议

5.1.1基础资产选择阶段

5.1.2资产证券化设计阶段

5.1.3项目运营阶段

5.2政府监管应对建议

6.1 研究结论

6.2不足之处

6.3研究展望

参考文献

作者简历

学位论文数据集

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摘要

随着我国经济的发展,我国基础设施投资不足的问题已经开始逐渐显露,缺乏资金、融资成本高、融资途径单一成为制约我国基础设施发展的重要因素,由于投资项目收益的不确定性,优质项目较少,降低了社会资本的投资意愿,在一定程度上成为制约我国经济高速增长的瓶颈,如何广开渠道筹集资金,拓宽我国基础设施项目的融资渠道,成为一个普遍关注的问题。而资产证券化融资方式对于弥补巨大的基础设施投资资金需求缺口有重大作用。如何将PPP项目资产证券化实现落地成为了我们关注的重点。
  资产证券化是近三十年来世界金融领域最重大和发展最快的金融创新之一,不少学者对此进行了研究,针对其中基础资产选定的过程、风险规避都提出了相对应的建议。PPP项目相比其他投资项目来说,普遍收益率不高,投资规模较大,投资期限长,但是现金流收入相对稳定。从社会资本中发起机构角度而言,将PPP项目进行资产证券化可以把PPP项目未来产生的现金流收益权提前变现,有利于社会企业拓宽融资渠道,降低其融资成本;从社会资本投资机构角度而言,PPP项目的资产证券化可以增加其投资渠道,并且可以将传统项目上市或者转让股权才能退出项目变为了可以通过转让证券从而退出,一定程度上可以缩短投资周期,使得社会资本在参与PPP项目时能在一定风险下获得收益,增强持续投资能力。
  然而,与传统的融资方式相比,PPP项目资产证券化融资具有参与主体众多、交易过程复杂以及后续不确定因素繁多等特点,因此带来了许多风险,其中因融资产生的风险也因其业务流程的特殊性而显现出一定的特殊化。由于PPP项目资产证券化业务特殊性带来的融资风险与一般企业融资风险不完全相同,且目前业内学者对PPP项目资产证券化融资风险管理的探讨相对较少。
  因此本文将在了解资产证券化流程、融资风险相关理论后,研究如何将资产证券化的融资模式运用在PPP项目上,并选用B市A公司的有轨电车工程PPP项目为例,从PPP项目发起人出发,组建资产证券化资产池,对未来运营期间的票款收入和成本支出作出预测,探索PPP项目资产证券化过程中可能遇见的情形和其中存在的风险点,并提出相关风险规避对策建议,为解决当前PPP模式与资产证券化在发展过程中遇见的问题提供借鉴。本文主要采用案例研究法和文献研究法,通过阅读大量文献和研究报告,深入了解PPP项目资产证券化模式,并结合案例进行分析,希望可以对PPP项目资产证券化的融资风险研究进一步推进起到一定作用。

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