货币政策有效性与最优货币政策工具选择——基于新凯恩斯主义DSGE模型

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改革开放以后,中国人民银行专职央行职能逐渐实现,货币政策逐渐成为国家通过央行调控经济运行的重要手段,在我国经济运行实践中发挥着越来越重要的作用。当前应用于各个国家的货币政策,主要有以货币供应量为操作工具的数量型货币政策和以利率为操作工具的价格型货币政策。深入探讨不同货币政策的有效性及适用性,如何在经济运行中合理的制定和实施货币政策来调控经济运行等问题,对于我国货币政策实践及宏观经济调控具有非常重要的意义。
　　本文基于新凯恩斯主义宏观经济分析的主流框架,构建一个包含资本粘性和价格粘性的动态随机一般均衡模型,在模型中引入技术冲击、货币需求冲击和货币政策冲击三种冲击因素,并进一步引入数量型和价格型两种不同形式的货币政策规则,然后基于中国1994到2011年的季度数据,通过实证分析对不同规则下的货币政策的有效性和影响效力进行了对比判断,并基于货币政策福利损失函数对不同货币政策的福利损失问题进行了比较。
　　本文的主要结论有:(1)在新凯恩主义 DSGE模型框架之下,采用数量型和价格型货币政策刻画中国经济运行都具有一定的合理性。(2)无论数量型还是价格型的货币政策,货币政策操作变量的变动,都会引起主要经济变量的响应变动,说明了货币政策实施的有效性。(3)在应对技术冲击和货币需求冲击方面,价格型货币政策 DSGE模型能够更好地调控宏观经济稳定性。(4)数量型货币政策,通过直接操作货币供给调控经济的力度较大,但同时也带来了较大幅度的经济波动和社会福利损失。价格型货币政策对于调控经济运行的效力虽然没有数量型货币政策强,但是其在执行过程中损失的社会福利小,使用起来更为灵活。
　　因此,在实际的货币政策操作与实施中,货币当局要综合两种货币政策的优劣势,依据经济运行现状,有针对的采用不同形式的货币调控经济的运行。而在当前经济结构转型时期,采取灵活有效的价格型货币政策,更有利于在调控宏观经济的同时减小社会福利损失,具有显著的政策意义。

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作者
王晓敏;
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作者单位

对外经济贸易大学;

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授予单位对外经济贸易大学;
学科金融学
授予学位硕士
导师姓名吴青;
年度 2014
页码
总页数
原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类方针政策及其阐述;
关键词
DSGE模型; 货币政策有效性; 最优货币政策选择; 宏观经济分析;

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