产权性质、高管背景特征与衍生品使用——基于A股上市公司的实证研究

孟庆斌1; 孙寅1; 汪昌云2; 张永冀3

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产权性质、高管背景特征与衍生品使用——基于A股上市公司的实证研究

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本文对2008-2011年使用衍生品的427家中国A股上市公司进行配对，研究不同产权性质下衍生品使用与公司风险、业绩及公司价值的关系，并引入高管背景特征考察其对衍生品使用效果的影响。结果发现，无论是国有企业还是民营企业，使用衍生品都能显著降低公司风险，国有企业效果更加显著；民营企业使用衍生品后显著提高了业绩，但显著降低了公司价值，国有企业使用衍生品对其业绩和价值的影响均不显著；在民营企业，管理者（尤其是财务总监）能力有助于提升衍生品的使用效果，而国有企业中这种效果不显著。本文结合中国特殊的市场与制度环境全面考察企业衍生品的使用效果，并且尝试从管理者能力角度对其进行解释，丰富了衍生品使用效果领域的研究，提供了与西方发达市场不同的经验证据。

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来源
《中国会计评论》 |2016年第1期|P.83-104|共22页
作者
孟庆斌1; 孙寅1; 汪昌云2; 张永冀3;
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作者单位

[1]中国人民大学商学院;

[2]中国人民大学中国财政金融政策研究中心;

[3]北京理工大学管理与经济学院;

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正文语种 CHI
中图分类 F279.246;
关键词
衍生品; 产权性质; 高管背景特征;

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