什么因素决定公司并购中融资方式的选择？交易成本视角

翟进步; 王玉涛; 李丹

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什么因素决定公司并购中融资方式的选择？交易成本视角

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公司通过收益最大化、成本最小化决策实现并购价值最优，并购成本不仅包括支付方式产生的交易成本，还包括融资方式中涉及的交易成本。在控制支付方式的情况下，本文考察为了减少公司并购过程中融资方式选择引起的交易成本，管理层会考虑哪些影响因素。实证结果发现：当公司存在充足自有资金时，会选择自有资金；当债务融资能力较强时，会选择债权融资；当股价表现好和交易规模较大时，会选择权益融资。同时，当股权集中度较低时，会选择债务融资；成长能力较强时，会选择权益融资。这表明，在进行融资方式选择时，公司主要考虑了资本成本和代理成本等交易成本以使并购成本最小化。文章的研究结论有助于学者、实践工作者全面认识并购过程中的交易成本问题。

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来源
《中国会计评论》 |2012年第1期|P.17-32|共16页
作者
翟进步; 王玉涛; 李丹;
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作者单位

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正文语种 CHI
中图分类企业资金管理;
关键词
并购; 融资方式; 交易成本;

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