MDA语言特征、管理层预期与未来财务业绩——来自中国创业板上市公司的经验证据

蒋艳辉; 冯楚建

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MDA语言特征、管理层预期与未来财务业绩——来自中国创业板上市公司的经验证据

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上市公司信息质量影响资本市场资源配置效率.管理层讨论与分析(MD&A)是极其重要的上市公司信息,其语言表述灵活多变,不同语言特征必然带来不同的经济后果.因而管理层通过不同的语言表述形式,向市场传递公司价值的信号.本文以哈贝马斯言语有效理论为基础,借助文本挖掘技术,对MD&A中语言特征进行了探索性研究和系统分析,提出五种语言特征测度指标——可读性、业绩自利性归因、匹配信息密度、自我指涉度、前瞻性深度,以此衡量MD&A言语有效性.通过选择2010年188家中国创业板上市公司MD&A为样本,实证检验五种指标与公司未来财务业绩相关性.研究发现:①MD&A可读性、匹配信息密度、前瞻性深度与未来财务业绩正相关.②业绩自利性归因与未来财务业绩负相关.③自我指涉度与未来财务业绩关系不显著.④管理层并不是孤立的运用单一MD&A语言表述形式,而是融为整体战略性传递公司相关信息.本文从跨学科的角度,在上市公司信息披露的研究中引入言语有效交流理论,揭示了文字背后管理层微妙的心理动机,为把握管理层的心理和行为规律提供实证支持.

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来源
《中国软科学》 |2014年第11期|115-130|共16页
作者
蒋艳辉; 冯楚建;
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作者单位

湖南大学工商管理学院;

湖南长沙410082;

科技部科技经费监管服务中心;

北京100038;

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正文语种 chi
中图分类企业经济理论和方法;
关键词
MDA; 语言特征; 未来财务业绩;

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