慈善捐赠、公司治理与上市公司投资-现金流敏感性

沈弋; 吕明晗; 徐光华; 钱明

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慈善捐赠、公司治理与上市公司投资-现金流敏感性

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基于中国上市公司数据,探讨企业慈善捐赠与投资-现金流敏感性之间的关系.研究发现:慈善捐赠能够通过优化外部融资环境缓解投资-现金流敏感性,但由于慈善捐赠同时也带来了更严重的委托代理问题,缓解作用仅存在于有良好内部监督治理机制的公司里.更进一步地,研究发现捐赠效应的发挥受制于一定边界条件,当企业处于低风险时,慈善捐赠的缓解效应较为显著,而企业处于高风险时,效应则不显著,这说明捐赠效应具有一定的主体依赖性.此外,通过验证慈善捐赠潜在的负面效应,发现慈善捐赠带来了更多委托代理问题,在慈善捐赠水平较高的企业里,过度投资、费用管理松弛以及管理者高薪等代理问题也更为严重.

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来源
《管理学报》 |2020年第2期|269-277|共9页
作者
沈弋; 吕明晗; 徐光华; 钱明;
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作者单位

南京理工大学经济管理学院;

南京理工大学财务与会计研究中心;

南京理工大学经济管理学院;

南京理工大学财务与会计研究中心;

南京理工大学经济管理学院;

南京理工大学财务与会计研究中心;

南京航空航天大学经济与管理学院;

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正文语种 chi
中图分类管理学;
关键词
慈善捐赠; 投资-现金流敏感性; 融资约束;

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