投资项目评价中IRR的应用及注意事项

曾海花

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内部报酬率(IRR)用于衡量项目的回报率,是企业投资决策中使用频率最高的决策方法.但解IRR时是高次方程,有可能出现“多个根”、“无根”或“有且只有一个根”的情况.虽然教材中明确表示“多个根”和“无根”时不可用,但此时难道就代表项目没有回报率？就算解出来无用或解不出来,企业也希望知道项目的回报率是多少.目前教材并没有回答这个问题.本文认为关键在于项目是“非常规现金流”,如果能将其转为“常规现金流”则可测算项目回报率;转为“常规现金流”的方式有两种,企业要根据实际情况选用不同的转化方法,本文通过案例将其展示.另外,当测算的IRR过高时会潜藏风险,此时并不代表项目真的可以获取这么高的回报,即使现金流估计及计算无误,原因在于“再投资回报率”的假设,因此,本文对其修正得到MIRR,以期更真实的衡量项目能够达到的回报:且MIRR的思想恰好能解决初始投资一样时,IRR法和NPV法决策结论相矛盾的问题.最后,本文总结出系统使用IRR法的决策路径图.

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来源
《财会通讯：综合版》|2019年第17期|49-53|共5页
作者
曾海花;
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作者单位

华南理工大学广州学院;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类
关键词
IRR; MIRR; 多个根; 无根; 投资决策;

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