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选择性产业政策如何影响企业资本流动?——基于开发区设立的准自然实验

         

摘要

选择性产业政策在推动区域经济协调发展的同时,亦深刻影响着企业的资本流动。基于2000—2018年中国沪深两市A股上市公司数据,以开发区设立为准自然实验,通过构建双重差分模型识别以开发区政策为代表的选择性产业政策对企业资本流动的影响,并基于中介效应模型进一步考察开发区政策影响企业资本流动的间接作用路径。实证结果表明:开发区政策的实施显著提高了企业的投资意愿,扩大了企业的投资规模,从而加速了企业资本流动;开发区政策通过推动通达性水平和经济增长质量的提升吸引了更多的企业投资,进一步促进企业资本流动;开发区政策对企业投资的提升效果在高融资约束、低运营能力、非国有的企业中更为明显,并且相对完善、公平的市场环境以及良好的政策环境和开放环境,开发区政策更有利于发挥对企业投资的正向促进作用。

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