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现金流量不确定性对股利政策影响的实证研究

         

摘要

从理论和实证两个方面分析了预期现金流量的波动性在股利决策中扮演的角色.预期现金流量波动性用财务杠杆、资产规模来度量.研究表明,在股价惩罚与股利削减存在必然联系的情况下,当将来的现金流量有很少确定性时,理性的经理人会支付较低水平的股利.实证检验结果与这一结论相吻合.

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