持有人行为对基金管理人的隐性激励——理论分析与实证检验

李学峰; 黄亚元; 王健

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持有人行为对基金管理人的隐性激励——理论分析与实证检验

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本文对持有人的申购和赎回行为给基金管理人带来的隐性激励进行了探讨。文章首先从理论上分析了持有人基于前期收益在申购时存在惯性行为和在赎回时存在处置效应,这两种行为通过对基金规模和管理费的影响给基金管理人带来不同的隐性激励。进一步,我们通过实证检验,验证了持有人的惯性行为和处置效应对基金管理人具体的激励,特别是持有人的处置效应对基金管理人产生的棘轮效应,以及持有人的惯性行为与处置效应合一后没能激发基金管理人去争取最高的收益率。本文的研究为完善基金契约和引导持有人理性投资提供了有益的启示。

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来源
《证券市场导报》 |2016年第1期|62-71|共10页
作者
李学峰; 黄亚元; 王健;
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作者单位

南开大学金融学院;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类投资方针、政策;
关键词
证券投资基金; 申购与赎回; 隐性激励; 基金契约;

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