高溢价并购可以带来高市场回报吗?

王艳; 许烨琪

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本文以2001―2019年A股上市公司为研究对象,分析了并购溢价与并购短期市场绩效之间的关系,以及吸收合并、商誉和业绩承诺对两者关系的影响。研究结果表明,并购溢价会显著提升并购短期市场绩效,同时资本市场也存在着并购消息提前泄露的问题。异质性分析结果表明,中国资本市场投资者有追高情绪,吸收合并类并购重组的并购溢价更能促进并购短期市场绩效提升;在经历了2015年A股市场异常波动后,市场回归理性,高商誉、高业绩承诺的高溢价并购无法再显著提升并购短期市场绩效。本文结论丰富了并购溢价与企业价值创造关系的研究,为规范并购交易定价和促进资本市场可持续发展提供了学理支持和政策参考。

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来源
《证券市场导报》 |2022年第1期|52-61|共10页
作者
王艳; 许烨琪;
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作者单位

广东外语外贸大学会计学院/粤港澳大湾区会计与经济发展研究中心;

广东广州510006;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类企业财务管理;
关键词
并购绩效; 并购溢价; 商誉; 业绩承诺; 吸收合并;

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