风险信息披露能预测债券违约风险吗?--来自债券募集说明书的经验证据

吴育辉; 唐浩博

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风险信息披露能预测债券违约风险吗?--来自债券募集说明书的经验证据

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本文以2008~2019年公司债和中期票据为样本,实证检验了债券募集说明书中风险信息披露与债券未来违约风险之间的关系。研究发现:(1)募集说明书中特质性风险信息披露越多,债券未来的违约风险越大。(2)当发债企业为非国有企业、企业信息透明度较低、债券承销商声誉较高,以及在债券市场打破刚兑之后,特质性风险信息披露与债券未来违约风险之间的正向关系更强。(3)拓展研究发现外部评级机构的评级结果并未反映出发债企业的特质性风险信息,但该风险因素已被债券投资者定价﹔特质性风险信息披露与企业未来的盈利能力、创现能力和偿债能力密切相关。本文不仅从理论上拓展了债券市场的风险信息披露研究,而且有助于债券市场参与者理解债券募集说明书对于评估债券信用风险的重要意义。

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来源
《财务研究》 |2021年第5期|15-28|共14页
作者
吴育辉; 唐浩博;
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作者单位

厦门大学管理学院;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类企业财务管理;
关键词
债券募集说明书; 风险信息披露; 债券违约风险; 公司债券;

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