期间差异、收益反转和收益惯性——基于中国主板A股市场的经验证据

王德宏; 宋建波

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本文以中国主板A股市场的月度收益率为基础,分析了投资组合的期间因素（评估期和持有期）对于收益反转和收益惯性两种著名市场现象的影响。研究结果表明:（1）与许多现有文献的结论不同,股票市场中收益反转和收益惯性两种现象同时存在,且处于动态平衡之中,股票市场的整体表现取决于占据优势的一种现象。（2）期间因素对于收益反转和收益惯性具有显著的影响。评估期（持有期）越长（短）,收益反转和收益惯性的市场表现就越强。（3）市场收益率和无风险收益率对于收益反转和收益惯性具有不同的影响,市场收益率越低,或无风险收益率越高,收益惯性（收益反转）的市场表现就越强（弱）。主板A股市场与中小板和创业板之间的结果对比加强了这些结论。基于收益反转和收益惯性的投资策略在中国股票市场均有价值,投资者制定这些策略时需要考虑期间因素、市场收益率和无风险收益率的影响。

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来源
《金融学季刊》 |2018年第1期|27-50|共24页
作者
王德宏; 宋建波;
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作者单位

1. 北京外国语大学国际商学院 2. 中国人民大学商学院;

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正文语种 chi
中图分类 F832.51;
关键词
收益反转; 收益惯性; 期间因素; 市场收益率; 无风险收益率;

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