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'一带一路'倡议实施与企业现金持有水平

         
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"一带一路"倡议是加快国内改革和对外开放的助推器,对中国经济的可持续发展和企业投融资决策具有重大影响.从现金持有水平这一崭新视角切入,利用"一带一路"倡议实施提供的准自然实验,检验其微观经济效应.理论上,"一带一路"倡议的实施会加大企业所面临的经营风险和财务风险,而现金是企业抵御风险的重要工具.因此,企业可能会提高现金持有水平来抵御风险.以2011-2017年中国A股上市企业为样本的实证检验支持了上述理论预期.研究发现,"一带一路"倡议参与企业的现金持有水平显著提升,且该提升主要是通过增加企业的经营风险和财务风险达成的.进一步分析结果显示,"一带一路"倡议对参与企业现金持有水平的提升作用在非四大事务所审计和独立董事占比较低的企业中更加明显.同时研究发现,参与企业现金持有水平提升主要来源于外部借款和资产处置.研究拓展了"一带一路"倡议实施的经济后果分析,并丰富了企业现金持有水平的影响因素分析.

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