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多任务环境下的创业投资家激励合约研究

         

摘要

在中国现行创业投资基金运作中,创业投资家通常同时进行着政府指定项目和自选项目的投资.文章在这一多任务环境下分析了三种不同组织模式下针对创业投资家的激励合约设计问题.主要结论包括:(1)若任务间的重要性存在差异,或不同任务产出的分布正相关,则不同任务间的激励强度并不必然互补,从而拓展了Holmstrom和Milgrom的经典结论;(2)若让不同的创业投资基金分别从事政府指定项目和自选项目的投资,则作为委托人的政府能获得更高的收益;若进一步引入相对业绩比较,则委托人获取的收益将更高.

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