人民币汇率、短期国际资本流动与股票价格——基于汇改后数据的再检验

赵进文; 张敬思

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人民币汇率、短期国际资本流动与股票价格——基于汇改后数据的再检验

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本文首先引入风险溢价因素,建立了人民币汇率、短期国际资本流动和股票价格相互影响的模型.其次,运用VAR模型实证分析了2005年7月至2011年12月间人民币汇率、短期国际资本流动、货币供给剪刀差和股票价格之间的动态关系.理论分析和实证结果揭示了其动态演化过程:人民币升值会导致短期国际资本获利流出,货币供给剪刀差扩大,股票价格下跌,从而短期资本继续流出,人民币贬值,进而短期资本逢低流入,货币供给剪刀差缩小,股票价格上涨.期间,国际金融危机和欧洲主权债务危机的爆发,导致主要变量非对称地作用于股票价格,危机时期各变量对股票价格的作用明显大于非危机时期.

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来源
《金融研究》 |2013年第1期|9-23|共15页
作者
赵进文; 张敬思;
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作者单位

东北财经大学金融学院,辽宁大连116025;

东北财经大学金融学院,辽宁大连116025;

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正文语种 chi
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关键词
人民币有效汇率; 短期国际资本流动; 股票价格;

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