基于元模型的异质交易行为主体下股票市场微观结构仿真研究

张一; 刘志东; 张永超; 李喆

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基于元模型的异质交易行为主体下股票市场微观结构仿真研究

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股票市场由大量具有不同的理性程度、行为偏好以及操作策略的异质类型交易者所构成的,这些交易者汇聚在一起相互作用,以自组织的方式涌现出诸多复杂的宏观金融市场现象.基于主体建模思想,从交易媒介、交易活动以及交易者行为三个层面进行设定,构建模拟真实市场交易的人工股票市场元模型.其中交易者(Agent)按其行为偏好分为风险厌恶型、损失厌恶型、过度乐观型、保守型、过度乐观的损失厌恶型以及保守的损失厌恶型6类;交易策略则分为基础交易者、趋势交易者、零信息交易者和自适应型交易者4类.不同的行为偏好和交易策略自由组合形成代表性异质交易者,并在交易环境的约束下相互作用推动市场的演化.以我国沪深300指数实际数据为参照,采用AnyLogic系统环境下优化算法对模型参数赋值并进行敏感性分析,发现股票市值和波动率之间不存在直接的联系,且所有交易者的总财富值在无风险利率改变的条件下差别不大,这意味着我国金融市场很大程度上是一个零和游戏过程,有效市场假说在市场运行的宏观层面成立.而在微观层面,不同类型交易者的财富分布均值明显不同,说明交易者的操作策略和行为偏好直接决定了其财富状况.

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来源
《管理工程学报》 |2021年第1期|92-103|共12页
作者
张一; 刘志东; 张永超; 李喆;
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作者单位

东北大学工商管理学院辽宁沈阳 110819;

东北大学秦皇岛分校经济学院河北秦皇岛 066004;

中央财经大学管理科学与工程学院北京 100081;

东北大学秦皇岛分校数学与统计学院河北秦皇岛 066004;

东北大学秦皇岛分校经济学院河北秦皇岛 066004;

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正文语种 chi
中图分类金融、银行理论;
关键词
元模型; 异质交易者; 人工股票市场; 金融网络结构; 敏感性分析;

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