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跨境资本流动对资产价格影响的实证研究——发达国家与发展中国家的比较

         

摘要

从上个世纪90年代以来,跨境资本流动的规模迅速扩大,而国内资产价格变化越来越受到跨境资本流动的影响.运用28个发达国家和18个发展中国家2000年第一季度到2017年第三季度的季度样本数据,构建动态面板模型,实证分析发达国家和发展中国家两个样本组跨境资本流动与股票价格、房地产价格和债券价格之间的关系.结果 发现发达国家的股票市场对跨境资本净流动的反应更灵敏,但是股票价格下跌幅度不及发展中国家的大.发达国家和发展中国家跨境资本流出都会导致房地产价格下跌,但同样条件下发展中国家下跌的幅度更大.发达国家的债券价格会受到跨境资本净流动的影响,而发展中国家的债券价格受到的影响则并不显著.最后根据研究结论结论提出了一些政策启示.

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