金字塔结构与股价崩盘风险——基于治理机制的探索

金晓宸

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金字塔结构与股价崩盘风险——基于治理机制的探索

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文章以沪深两市2010—2018年的上市公司为样本,实证检验了企业终极控制人金字塔结构与股价崩盘风险之间的关系,并探讨了两者关系的中介效应和调节效应。研究结果发现:当企业存在金字塔结构时,股价崩盘风险会降低,且随着金字塔结构复杂性的增加股价崩盘风险会进一步降低。此外,内部治理水平的完善也会降低企业股价崩盘风险。基于内部治理水平的传导机制显示,企业内部治理水平与终极控制人金字塔结构具有互补效应,都能有效降低企业股价崩盘风险。中介效应的进一步分析发现,企业存在金字塔结构通过降低第一类代理成本和第二类代理成本进而降低股价崩盘风险,且金字塔结构与股价崩盘风险的负向关系在经济政策不确定性更强和国有企业样本中更加显著。

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来源
《技术经济与管理研究》 |2021年第4期|P.57-62|共6页
作者
金晓宸;
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作者单位

广州航海学院广东广州510725;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类国家机关工作与人事管理;
关键词
金字塔结构; 股价崩盘风险; 中介效应; 代理成本; 调节效应; 治理机制;

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