公司慈善捐赠的'信号传递'动机——基于一项自然实验的考察

田利辉; 王可第

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公司慈善捐赠的'信号传递'动机——基于一项自然实验的考察

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有效传递公司质量的信号是解决资本市场信息不对称的基本途径.中国证券市场于2010年3月正式放松卖空管制,放大了高质量公司被低估的不良后果,强化了高质量公司通过发送信号将其与低质量公司区别开来的动机.本文利用这一自然实验,分析了我国企业慈善捐赠的"信号传递动机".研究发现,放松卖空管制显著提高了可卖空公司的慈善捐赠水平,在进行一系列稳健性检验之后结果依然成立.将样本按照信号传递能力和信号传递需求分组分析发现,对于融资约束程度越宽松、盈利能力越强、面临产品竞争越激烈、信息不对称越严重、股权越分散的上市公司放松卖空管制的慈善捐赠效应越显著.上述结果表明,公司的确运用慈善捐赠作为信号工具应对卖空冲击.

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来源
《中南财经政法大学学报》 |2019年第3期|138-147|共10页
作者
田利辉; 王可第;
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作者单位

南开大学金融发展研究院,天津 300071;

中国特色社会主义经济建设协同创新中心,天津 300071;

南开大学金融发展研究院,天津 300071;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类 F272-05;
关键词
慈善捐赠; 企业社会责任; 卖空; 信号传递; 信息不对称;

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