财务指标错估与股票定价偏误——基于证券分析师中介作用的视角

王贞洁; 王惠

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摘要

由于传统财务体系存在资本与资产概念混淆的缺陷,使得上市公司财务指标被错估,财务信息被严重扭曲.本文以2007～2018年中国A股上市公司为样本,实证检验收益率和杠杆等财务指标错估对股票定价偏误的影响,并探讨分析师预测在其中的作用.研究发现,收益率低估和杠杆高估均会导致负向定价偏误.一种可能的解释是证券分析师未起到理性引领的作用,反而在财务指标错估的大潮中随波逐流,在财务指标错估和股票定价偏误之间发挥了中介作用.拓展性分析发现,除了收益率和杠杆以外,成长性指标的错估也会导致股票定价偏误,而分析师预测活动同样在其中起到了中介作用.此外,相较于一般分析师,明星分析师不易受到财务指标错估的影响,能在一定程度上缓解财务指标错估对股票定价偏误的影响.

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来源
《中南财经政法大学学报》 |2021年第5期|3-15|共13页
作者
王贞洁; 王惠;
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作者单位

中国海洋大学管理学院山东青岛266100;

中国海洋大学管理学院山东青岛266100;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类企业财务管理;
关键词
财务指标错估; 收益率错估; 杠杆错估; 分析师预测偏差; 股票定价偏误;

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