人民币无本金交割远期汇率与在岸人民币汇率关系的实证检验

韦星; 宁薛平; 李富有

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人民币无本金交割远期汇率与在岸人民币汇率关系的实证检验

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在岸人民币汇率(简称:CNY)与离岸人民币无本金交割远期汇率(简称:NDF)的关系能反映人民币汇率形成机制改革的成效,同时对如何完善人民币汇率形成机制有借鉴意义.本文采用格兰杰因果检验、BEKK-MGARCH模型分别研究CNY与NDF的报酬溢出效应和波动溢出效应.结果表明,"811"汇率改革前后两个市场的关系发生了明显变化:从报酬溢出的角度来看,从不存在相互引导关系转变为出现双向的报酬溢出关系;从波动溢出的角度来看,汇率改革前CNY市场对NDF市场存在单向的波动溢出,而汇改后这种波动溢出减弱,并且出现反向的波动溢出.基于研究结论,提出针对性的政策建议:制定人民币汇率跟踪机制、放松在岸市场管制、建立在岸人民币NDF市场.

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来源
《管理评论》 |2020年第11期|81-91|共11页
作者
韦星; 宁薛平; 李富有;
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作者单位

西安交通大学经济与金融学院西安710061;

上海对外经贸大学国际经贸学院上海201620;

西安交通大学经济与金融学院西安710061;

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正文语种 chi
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关键词
人民币NDF; 在岸汇率; 格兰杰因果检验; BEKK-MGARCH模型;

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