异质债务、金融配给与研发投入——基于金融供给侧结构性改革视角

庄芹芹; 司登奎

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异质债务、金融配给与研发投入——基于金融供给侧结构性改革视角

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面对新时代创新引领高质量发展的要求,本文立足中国金融体系的发展现实,从债务融资与研发投入关系出发,探讨金融供给侧结构性改革的方向.利用沪深A股上市公司面板数据,基于异质债务与金融配给视角,通过回归分析与动态效应估计,识别企业创新的债务融资约束.研究发现:债务融资难以支持企业研发投入,信息不对称是重要制约因素.基于异质债务视角,债务融资渠道不畅来源于银行贷款与债券融资阻碍,导致企业更多转向非正式商业信用.基于金融配给机制,动态检验所有制歧视与技术风险规避两种假说,发现信贷融资的技术风险规避倾向更为明显,并在细分行业得到验证.新时代推进金融供给侧结构性改革,要拓宽企业债务融资渠道,侧重改善技术风险规避型金融错配,让金融活水真正流向创新领域.

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来源
《当代经济科学》 |2021年第1期|91-104|共14页
作者
庄芹芹; 司登奎;
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作者单位

中国社会科学院数量经济与技术经济研究所北京100732;

中国社会科学院中国经济社会综合集成与预测中心北京100732;

青岛大学经济学院山东青岛266061;

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正文语种 chi
中图分类
关键词
债务融资; 异质债务; 金融配给; 研发投入; 技术风险规避; 所有制歧视; 企业创新;

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