股权融资成本软约束与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释

黄少安; 钟卫东

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笔者曾经从融资成本角度论证了股权融资偏好形成的直接原因,本文首先在辨析资本成本和融资成本等概念的基础上对针对作者观点提出质疑的其他学者的观点做了评析,其次对股权融资中的成本因素及其形成和作用进行了重新审视,提出并论证了股权融资成本软约束假说:由于构成股权融资成本各因素约束力的差异,造成股权融资成本低于债权融资成本,此为股权融资偏好的第一层动因;由于中国公司治理与资本市场存在的诸多制度缺陷,导致股权融资成本对企业内部人的融资决策缺乏约束力,使融资人以最大化个人效用函数为目标选择融资方式,此为股权融资偏好的第二层动因.本文最后提出了若干纠正成本软约束的建议.

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来源
《财经问题研究》 |2012年第12期|3-10|共8页
作者
黄少安; 钟卫东;
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作者单位

山东大学经济研究院,山东济南 250100;

山东大学经济研究院,山东济南 250100;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类金融市场;
关键词
上市公司; 股权融资偏好; 股权融资成本软约束假说;

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