中国开放式基金真的存在“赎回异象”吗?——对开放式基金业绩和资金流入关系的实证检验

莫泰山

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关于开放式基金业绩和资金流入的关系(Flow-Performance Relationship,FPR),国外研究发现两者存在正相关关系,基金业绩越好,流入资金越多.然而,国内的相关研究多发现开放式基金存在“赎回异象”,业绩好的基金反而遭遇更多的净赎回.本文基于2006-2009我国开放式基金日申购、赎回数据,对中国开放式基金FPR进行了实证检验.根据不同业绩度量期间的检验表明:在只考察一期业绩时,在周、月度和季度层面,上期业绩较好的基金均获得资金净流入,即不存在“赎回异象”；“赎回异象”只在年度层面出现；整体上,本期资金净流入与上期业绩的相关性随着业绩考察期间的延长呈现倒U形.而在引入滞后多期业绩后,“赎回异象”在季度层面存在.本文认为,“赎回异象”可能与开放式基金业绩不能长时间持续有关.

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来源
《投资研究》 |2013年第9期|126-137|共12页
作者
莫泰山;
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作者单位

清华大学经济管理学院;

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正文语种 chi
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关键词
开放式基金; 基金业绩和资金流入关系(FPR); 赎回异象;

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