伪产出缺口、真实泰勒规则与中央银行的区间调控

陈婉莹; 刘金全; 刘达禹

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以往大量研究表明,中央银行并不会根据滤波法测算的产出缺口来调整名义利率,这使得传统产出缺口的合意性受到质疑。鉴于此,本文从产出缺口的经济内涵出发,利用我国国内生产总值(GDP)实际增长率与目标增长率之差构建了“伪产出缺口”,并依据不同的偏好假设来捕捉中央银行的真实利率操作,主要得出以下几点结论:第一,相比于传统泰勒规则,基于伪产出缺口的泰勒规则能够更好地捕捉中央银行的政策意图,说明中央银行更倾向于根据伪产出缺口来进行逆周期调控;第二,在1996—2019年的全样本期间内,中央银行具有明显的规避通货紧缩和经济收缩偏好;第三,分段福利损失函数的估计结果显示,2012—2019年中央银行的政策调控机制发生了结构性转变,伪产出缺口和通胀偏离的福利损失都存在明显的惰性区域,这意味着中央银行已逐渐转向了更加灵活适度的区间调控。

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来源
《统计研究》 |2022年第10期|84-101|共18页
作者
陈婉莹; 刘金全; 刘达禹;
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作者单位

吉林大学商学与管理学院;

吉林大学数量经济研究中心;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类宏观经济学;
关键词
中央银行; 伪产出缺口; 泰勒规则; 福利损失函数; 区间调控;

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