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Investment-cash flow sensitivity measures investment thirst, but not financial constraint

机译：投资-现金流量敏感性衡量的是投资需求，但没有财务约束

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Literature streams disagree about the capacity of investment-cash flow sensitivity (ICFS) to measure both investment thirst and financial constraint. We argue that ICFS measures the former but not the latter. Therefore, we use Fazzari etal.'s study (1988) to develop a model to test the relationship between ICFS and financial constraint, but extend that model using Kornai (1979) to include investment thirst. We demonstrate: because the ICFS-financial constraint relationship varies, ICFS cannot measure financial constraint. Conversely, using a natural experiment of China's Four Trillion Stimulus policy, we show ICFS significantly and positively correlates with investment thirst after controlling for financial constraint.
机译：文献流对投资现金流敏感性（ICFS）来衡量投资需求和财务约束的能力存在分歧。我们认为，ICFS衡量的是前者，而不是后者。因此，我们使用Fazzari等人（1988）的研究来开发一个模型来测试ICFS和财务约束之间的关系，但是使用Kornai（1979）扩展该模型以包括投资渴望。我们证明：由于ICFS与财务约束的关系不同，因此ICFS无法衡量财务约束。相反，通过对中国“四万亿”刺激政策的自然实验，我们发现控制财务约束后，ICFS与投资需求显着正相关。

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