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Market Panics, Frenzies, and Informational Efficiency: Theory and Experiment

机译：市场恐慌，疯狂和信息效率：理论与实验

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摘要

In a market rush, the fear of future adverse price movements causes traders to trade before they become well informed, reducing the informational efficiency of the market. I derive theoretical conditions under which market rushes are equilibrium behavior and study how well these conditions organize trading behavior in a laboratory implementation of the model. Market rushes, including both panics and frenzies, occur more frequently when predicted by theory. However, subjects use commonly discussed, momentum-like strategies that lead to informational losses not predicted by theory, suggesting that these strategies may exacerbate both the occurrence and consequences of panics and frenzies.
机译：在市场匆忙中，对未来的不利价格变动的恐惧导致贸易商在他们被通知之前进行交易，降低了市场的信息效率。我派生在市场上涨的理论条件下，在该模型的实验室实施中将交易行为组织交易行为的衡量方案。市场匆忙，包括恐慌和炸液，在理论上预测时更频繁地发生。然而，受试者通常使用普遍讨论的势头，导致未经理论预测的信息损失，这表明这些策略可能会加剧恐慌和狂热的发生和后果。

著录项

  • 来源
    《American economic journal》 |2020年第3期|76-115|共40页
  • 作者

    CHAD KENDALL;

  • 作者单位

    Department of Finance and Business Economics Marshall School of Business University of Southern California 701 Exposition Blvd Ste. 231 HOH-231 MC-1422 Los Angeles CA 90089;

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