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Fighting Crises with Secrecy

机译：与保密的战斗危机

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How does central bank lending during a crisis restore confidence? Emergency lending facilities that are opaque (in that names of borrowers are kept secret) raise the perceived average quality of bank assets in the economy, creating an information externality that prevents runs. Stigma (the cost of a bank's participation at the lending facility becoming public) is desirable to implement opacity as an equilibrium outcome, as no bank wants to reveal its participation status. The central bank's key policy instrument for limiting the use of lending facilities while maintaining secrecy is the haircut applied to bankassets used as collateral.
机译：核心银行在危机中如何贷款恢复信心？不透明的紧急贷款设施（在借款人的名称中保留秘密）提高了经济中银行资产的感知平均质量，创造了一种防止运行的信息外部性。耻辱（银行参与贷款设施的成本成为公开的成本）是可取的不透明度作为均衡结果，因为没有银行希望揭示其参与地位。用于限制使用贷款设施的中央银行的主要政策工具，同时保持保密，是应用于伪造物的理发。

著录项

  • 来源
    《American economic journal》 |2020年第4期|218-245|共28页
  • 作者

    GARY GORTON; GUILLERMO ORDONEZ;

  • 作者单位

    Yale University 165 Whitney Avenue New Haven CT 06511 and NBER;

    University of Pennsylvania 133 South 36th Street Room 505 Philadelphia PA 19104 and NBER;

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