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Capital Structure Choice in a Nascent Market: Evidence from Listed Firms in China

机译：新兴市场中的资本结构选择：来自中国上市公司的证据

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We study the capital structure decisions of listed firms in China between 1992 and 2001. The Chinese market exhibits high information asymmetry, phenomenal growth, highly concentrated ownership, and a lack of external market for corporate control. We find that Chinese firms use little long-term debt, which is positively (negatively) related to firm size and tangibility (profitability and growth options). These results are robust to the degree of seasoning after the initial public offering and private versus State ownership. Although industry membership is important, the development and growth of the stock market did not affect the long-term debt ratios over the years.
机译：我们研究了1992年至2001年间中国上市公司的资本结构决策。中国市场表现出高度的信息不对称性，惊人的增长，高度集中的所有权以及缺乏公司控制的外部市场。我们发现中国公司很少使用长期债务，这与公司规模和有形性（盈利能力和增长选择）成正比（负）相关。这些结果对于首次公开募股以及私有权与国有权之后的调味程度是可靠的。尽管行业成员资格很重要，但多年来股市的发展和增长并未影响长期债务比率。

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