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【24h】

Wage-led ou profit-led? Análise das estratégias de crescimento das economias sob o regime de metas de infla??o, cambio flexível, mobilidade de capitais e endividamento externo

机译：以工资为主导还是以利润为主导？分析通胀目标，灵活汇率，资本流动性和外债下的经济增长战略

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Neste artigo apresentamos um modelo macrodinâmico de inspiração pós-keynesiana com o objetivo de analisar os efeitos da abertura da conta de capitais sobre a performance macroeconômica das economias em desenvolvimento. Neste particular, os exercícios de estática comparativa mostram que um aumento do endividamento externo pode ter efeitos benéficos para a economia no curto prazo, uma vez que induz o aumento do grau de utilização da capacidade produtiva e da taxa de crescimento do estoque de capital. No entanto, a dinâmica de longo prazo mostra que, sob certas condições, o acesso ao mercado internacional de capitais pode gerar trajetórias explosivas para o sistema econômico, notadamente em um contexto em que a política monetária é conduzida com base em um regime de metas de inflação. Além disso, demonstra-se que uma redução da meta de inflação perseguida pelo Banco Central, dentro do contexto de abertura da conta de capitais e de captação externa por parte das empresas, pode gerar um aumento permanente da taxa real de juros, bem como um aumento do próprio custo do endividamento externo da economia contribuindo, assim, para uma maior fragilidade externa. Ademais, analisou-se a consistência das estratégias de crescimento das economias desenvolvidas e em desenvolvimento. No geral, os resultados encontrados mostram a validade da Lei de Thirlwall, de modo que o regime de crescimento das economias depende, em última análise, das restrições impostas pelas elasticidades-renda das importações e exportações.
机译：在本文中，我们提出了后凯恩斯主义启发的宏观动力学模型，旨在分析开放资本账户对发展中经济体的宏观经济绩效的影响。在这方面，静态比较研究表明，外债增加可以在短期内对经济产生有利影响，因为这会引起生产能力利用程度和资本存量增长率的增加。但是，长期的动态表明，在一定条件下，进入国际资本市场会为经济体系带来爆炸性的轨迹，特别是在根据货币政策实行货币政策的情况下。通货膨胀。此外，事实表明，在资本账户开放和公司外部融资的背景下，中央银行所追求的通货膨胀目标的降低，可能会导致实际利率的永久性上升，以及实际利率的持续上升。经济的外债成本增加，从而导致更大的外部脆弱性。此外，分析了发达和发展中经济体增长战略的一致性。总的来说，发现的结果表明瑟尔沃尔定律的有效性，因此，经济增长的机制在最后分析中取决于进出口收入弹性所施加的限制。

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