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Prospect Theory and Mutual Fund Flows

机译：展望理论与共同基金流动

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We evaluate the hypothesis that investors seek portfolios that display attractive return distributions in terms of Prospect Theory (PT). We consider the mutual fund market in the U.S. as an interesting testbed because fund investors are known to be return-chasing and about a half of U.S. households own mutual funds. Using monthly flow data from 1999-2019, we find that mutual funds attract higher net flows when they have better PT values. We obtain similar results when PT is replaced with Rank-Dependent Utility, a closely related theory that does not require a particular choice of reference points. Our results are consistent with recent evidence that fund flows exhibit heightened sensitivity to extreme performance measures. (c) 2021 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们评估投资者寻求投资组合的假设，以便在前景理论（PT）方面显示有吸引力的返回分布。 我们认为美国的共同基金市场作为一个有趣的试验机，因为已知基金投资者是回报追逐和大约一半的美国家庭拥有共同基金。 使用1999 - 2019年的每月流量数据，我们发现相互资金在具有更好的PT值时吸引更高的净流量。 当PT替换为依赖依赖式实用程序时，我们获得了类似的结果，这是一个不需要特定选择参考点的密切相关理论。 我们的结果与最近的证据表明，资金流量表现出对极端绩效措施的敏感性提高。 （c）2021 Elsevier B.V.保留所有权利。

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